Press Malaysia

(SeaPRwire) –   Hanya beberapa tahun yang lalu, sukar untuk membayangkan Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) sebagai saham bernilai. Walau bagaimanapun, juara “berada di rumah” yang pernah menjadi sangat popular ini kini berada pada puncaknya pada tahun 2020 dan kini diperdagangkan pada sebahagian daripada paras tertingginya.

Zoom tidak bersendirian dalam trend ini; banyak lagi kegemaran pasaran era wabak COVID-19 yang lain termasuk Teladoc (NYSE: TDOC), Peloton (NASDAQ: PTON) dan Chegg (NYSE: CHGG) juga diperdagangkan jauh di bawah puncak masing-masing dan prestasi mereka kurang memberangsangkan berbanding pasaran, serupa dengan Zoom.

Walaupun menghadapi cabaran ini, saya percaya penilaian semasa Zoom menawarkan peluang nilai yang menarik.

Laluan Pertumbuhan Zoom

Satu pandangan kepada penyata kewangan Zoom mendedahkan perlambatan pertumbuhannya. Walaupun syarikat itu mengalami pertumbuhan pendapatan yang pesat dalam tahun kewangan 2020 dan 2021 dengan kenaikan menakjubkan sebanyak 325% dalam tahun kedua, pertumbuhan itu kemudian melambat. Tahun kewangan 2023 menyaksikan pertumbuhan pendapatan melambat kepada 7.1%, dan dalam tahun kewangan 2024, pendapatan hanya meningkat sebanyak 3.1%. Trend ini mencerminkan pengurangan sekatan pergerakan fizikal berkaitan wabak.

Walau bagaimanapun, walaupun pertumbuhan pendapatan agak perlahan, Zoom telah membuat kemajuan yang besar dalam aspek keuntungan dan penjanaan aliran tunai. Kenaikan pendapatan bersih untuk tahun kewangan 2024 melebihi enam kali ganda berbanding tahun sebelumnya, dan syarikat itu menjangka kenaikan dalam pendapatan setiap saham selepas penyesuaian pada tahun kewangan semasa. Selain itu, aliran tunai bebas Zoom juga mengalami pertumbuhan mendadak, mencapai AS$1.47 bilion dalam tahun kewangan 2024.

Kedudukan Kewangan yang Kukuh

Penjanaan aliran tunai bebas yang kukuh oleh Zoom telah memperkukuh kedudukan kewangannya, dengan AS$7 bilion dalam bentuk tunai dan setara tunai serta tiada hutang jangka panjang pada Januari. Langkah syarikat itu membeli semula saham bernilai AS$1.5 bilion lagi menggambarkan keyakinannya terhadap keupayaan penjanaan tunai.

Metrik Penilaian yang Menarik

Metrik penilaian Zoom mencadangkan bahawa saham itu diniagakan rendah. Nisbah nilai pasaran kepada pendapatan sebelum faedah, cukai, penyusutan dan pelunasan (EV-to-EBITDA) 12 bulan akan datang hanyalah 7.42 kali, manakala nisbah harga kepada pendapatan (PE) 12 bulan akan datang pula berada pada 13.6 kali. Selain itu, nisbah aliran tunai bebas kepada nilai pasaran 12 bulan akan datang adalah 13.7 kali.

Masa Hadapan

Ahli-ahli analisis menjangka pertumbuhan pendapatan Zoom akan pulih pada tahun kewangan 2025, walaupun secara sederhana. Syarikat terus mengkaji peluang pengambilalihan untuk menggalakkan pertumbuhan dan sedang memperluaskan keupayaan kecerdasan buatan untuk mengekalkan dan menarik pelanggan baru.

Walau bagaimanapun, Zoom menghadapi cabaran dalam mengekalkan pelanggan, terutamanya dalam segmen perniagaan di mana kadar pengembangan dolar bersihnya telah menurun. Persaingan daripada Microsoft Teams semakin meningkat, menimbulkan lebih banyak halangan bagi Zoom.

Kesimpulan

Walaupun Zoom mungkin bukan lagi kisah pertumbuhan pada tahun 2020, penilaian semasa dan kedudukan tunai yang kukuhnya menjadikan ia satu peluang nilai menarik pada tahun 2024. Walaupun menghadapi halangan, potensi pertumbuhan Zoom dan operasinya yang kaya tunai menjadikannya satu saham yang layak dipertimbangkan bagi pelabur berasaskan nilai.