Data Binance Menerangkan Mengapa Harga Bitcoin Merosot Walaupun Bidaan Pasaran Spot Kukuh

TLDR

• Leveraj dalam derivatives pasaran menggerakkan pergerakan harga Bitcoin, bukan pembelian spot.
• Data Binance mendedahkan bahawa volum perpetual futures menguasai penemuan harga Bitcoin.
• Kekurangan Bitcoin tidak menghalang penurunan harga apabila derivatif dan leveraj menguasai.
• Penyelesaian berleveraj dalam futures Bitcoin menyebabkan penurunan harga walaupun tawaran spot meningkat.

(SeaPRwire) –   Penurunan harga Bitcoin baru-baru ini, walaupun terdapat aktiviti pembelian yang signifikan dalam pasaran spot, telah menimbulkan kekeliruan. Data perdagangan Binance yang baharu memberikan penerangan mengapa nilai Bitcoin terus merosot. Analisis ini memberi tumpuan kepada impak perdagangan berleveraj, yang telah menjadi kuasa dominan dalam menetapkan harga Bitcoin, mengatasi pengaruh pembeli spot.

Peranan Leveraj dan Derivatif dalam Pergerakan Harga Bitcoin

Bitcoin mempunyai bekalan tetap sebanyak 21 juta syiling, menjadikannya aset yang terhad. Walau bagaimanapun, pasaran sebenar untuk Bitcoin sering memperdagangkan lebih daripada 21 juta syiling dari segi pendedahan. Pendedahan ini terutamanya didorong oleh derivatif seperti perpetual futures, yang membolehkan pedagang mendapatkan posisi besar dengan modal minimum. Pasaran ini boleh menjadi lebih besar dan lebih cair berbanding pasaran spot, di mana Bitcoin sebenar diperdagangkan.

Menurut data daripada , nisbah volum perpetual-to-spot telah konsisten tinggi. Pada 3 Februari, nisbah ini mencapai 7.87, dengan volum perpetual futures mencapai $23.51 bilion, berbanding hanya $2.99 bilion dalam perdagangan spot.

Walaupun harga Bitcoin jatuh dari $75,770 kepada $69,700, pasaran derivatif ini memacu sebahagian besar tindakan perdagangan. Skenario ini mendedahkan paradoks di mana Bitcoin, walaupun bekalan terhadnya, berkelakuan seperti aset dengan pendedahan tidak terhad dalam pasaran.

Faktor utama dalam turun naik harga ini adalah kelajuan dan fleksibiliti perdagangan derivatif. Tidak seperti pasaran spot yang lebih perlahan, di mana Bitcoin berpindah secara fizikal, derivatif membolehkan perubahan pendedahan dengan cepat tanpa memerlukan pemindahan Bitcoin sebenar. Posisi berleveraj boleh dibuat atau ditutup dengan mudah, menyebabkan perubahan harga yang ketara yang memberi kesan kepada kedua-dua pedagang dan pemegang jangka panjang.

Pembeli Spot vs Pedagang Berleveraj: Siapa yang Mengawal Harga Bitcoin?

Pembeli spot memainkan peranan penting dalam keseluruhan permintaan untuk Bitcoin. Walau bagaimanapun, data menunjukkan bahawa pengaruh pasaran spot terhadap harga Bitcoin seringkali lebih lemah berbanding perdagangan berleveraj dalam pasaran derivatif. Sebagai contoh, pada 31 Januari, pasaran futures menyaksikan peningkatan kecairan yang besar sebanyak $297.75 juta pada masa apabila delta kecairan pasaran spot adalah jauh lebih kecil.

Walaupun tawaran spot meningkat, seperti yang dilihat dalam data 5 Februari dengan delta kecairan spot sebanyak $36.66 juta, harga masih merosot. Ini menunjukkan bahawa perdagangan marginal—yang menetapkan harga seterusnya—ditentukan lebih banyak oleh pasaran futures berbanding pasaran spot.

Pertumbuhan dalam perdagangan perpetual futures, di mana pedagang boleh membuat posisi long atau short dan menggunakan leveraj, bermakna pembelian Bitcoin sebenar dalam pasaran spot bukan lagi faktor utama yang menggerakkan pergerakan harga. Sebaliknya, penyegerakan semula posisi berleveraj yang cepat, sama ada melalui penyelesaian atau lindung nilai, yang menentukan perubahan harga Bitcoin dari hari ke hari.

Pengaruh ETF Bitcoin terhadap Pergerakan Pasaran

Dana Bursa Bitcoin (ETF) juga mempunyai impak terhadap dinamika harga, walaupun tidak secara langsung seperti yang difikirkan oleh sesetengah orang. Menurut data, walaupun ETF Bitcoin menunjukkan aliran masuk dan keluar dalam beberapa minggu kebelakangan ini, pergerakan ini tidak selalu berkait secara langsung dengan harga Bitcoin. Sebagai contoh, pada 2 Februari, ETF Bitcoin menyaksikan aliran positif sebanyak $561.8 juta, tetapi harga Bitcoin masih jatuh selepas ini.

Adalah penting untuk memahami bahawa diproses melalui peserta yang dibenarkan dan tidak selalu secara langsung menyebabkan Bitcoin dibeli atau dijual dalam pasaran spot. Proses penciptaan dan penebusan saham ETF sering dilakukan secara tunai, yang tidak selalu diterjemahkan kepada transaksi Bitcoin sebenar.

Tambahan pula, penciptaan dan penebusan dalam bentuk yang diluluskan SEC untuk ETF crypto membenarkan peserta yang dibenarkan mengendalikan Bitcoin secara langsung, tetapi walaupun begitu, aktiviti ETF berada di samping pasaran derivatif yang lebih dominan dalam pergerakan harga jangka pendek.

Kesan Rizab Pertukaran terhadap Kecairan Bitcoin

Faktor penting lain dalam memahami dinamika harga Bitcoin adalah jumlah Bitcoin yang disimpan dalam rizab pertukaran. Dari 15 Januari hingga 5 Februari, jumlah Bitcoin di pertukaran meningkat sebanyak 29,048 BTC, atau kira-kira 1.07%. Walaupun ini mungkin menunjukkan bekalan Bitcoin yang lebih tinggi sedia untuk dijual, adalah penting untuk diambil perhatikan bahawa tidak semua Bitcoin ini serta-merta tersedia untuk perdagangan.

Rizab pertukaran berfungsi sebagai proksi untuk float Bitcoin yang boleh didagangkan. Walau bagaimanapun, walaupun bekalan Bitcoin yang tersedia meningkat, posisi berleveraj dalam derivatif masih boleh menguasai pergerakan harga. Seperti yang ditunjukkan oleh data Binance, pertumbuhan dalam rizab tidak semestinya membawa kepada peningkatan harga dalam pasaran spot.

Data ini mencerminkan kerumitan struktur pasaran Bitcoin, di mana konsep kekurangan tidak menjamin kestabilan harga. Kelajuan perdagangan derivatif dan posisi berleveraj sering mengatasi kesan pembelian pasaran spot, menyebabkan penurunan harga berterusan walaupun permintaan kelihatan kuat.