Saham Cango (CANG) Jatuh Teruk Apabila Pelombong Ini Tinggalkan Bitcoin untuk AI Pada Tahun Pertama

TLDR

• Cango (CANG) mencatatkan kerugian bersih $452.8 juta untuk tahun penuh 2025, walaupun hasilnya ialah $688.1 juta
• Suku keempat (Q4) sahaja menyaksikan kerugian $285 juta, didorong oleh penurunan nilai $81.4 juta ke atas mesin perlombongan dan kerugian nilai saksama $171.4 juta ke atas penerimaan terjamin Bitcoin
• Syarikat itu menjual Bitcoin bernilai kira-kira $305 juta pada Februari 2026 untuk membayar hutang
• Cango beralih daripada perlombongan Bitcoin kepada infrastruktur AI di bawah nama baharu EcoHash
• Saham telah jatuh lebih 84% dalam tempoh enam bulan yang lalu, didagangkan pada sekitar $0.68

(SeaPRwire) –   Cango (CANG) mengalami tahun pertama yang sukar sebagai pelombong Bitcoin. Syarikat itu melaporkan kerugian bersih tahun penuh 2025 sebanyak $452.8 juta, walaupun memperoleh jumlah hasil $688.1 juta — $675.5 juta daripadanya datang daripada perlombongan. Kos semata-mata mengatasi hasil teratas.

Cango Inc., CANG

Q4 2025 menceritakan kisah yang serupa. Hasil mencecah $179.5 juta pada suku tersebut, tetapi jumlah kos dan perbelanjaan operasi membengkak kepada $456.0 juta. Itu menghasilkan kerugian bersih suku tahunan sebanyak $285 juta.

Penarik utama ialah hentaman bukan tunai. Caj penurunan nilai $81.4 juta ke atas mesin perlombongan dan kerugian $171.4 juta yang dikaitkan dengan perubahan nilai saksama dalam penerimaan terjamin Bitcoin menyebabkan sebahagian besar kerosakan. Kos perlombongan semua termasuk juga meningkat kepada $106,251 setiap BTC pada Q4.

CFO Michael Zhang berkata kerugian itu sebahagian besarnya didorong oleh kos transformasi tidak berulang dan pelarasan nilai saksama berasaskan pasaran.

Untuk tahun penuh, Cango melombong 6,594.6 Bitcoin — kira-kira 18.07 BTC sehari. Tetapi jumlah kos operasi mencecah $1.1 bilion, termasuk $338.3 juta dalam kerugian penurunan nilai ke atas mesin perlombongan.

Peralihan Cango kepada AI

Syarikat itu telah menyusun semula dirinya secara senyap. Pada April 2025, Cango menjual perniagaan pembiayaan automotif warisannya di China dengan harga $352 juta kepada Ursalpha Digital Limited, sebuah entiti yang berkaitan dengan Bitmain. Urus niaga itu disertai dengan pemindahan kapasiti perlombongan 32 exahashes sesaat, menjadikan Cango sebagai pelombong Bitcoin khusus hampir serta-merta.

Sekarang ia bergerak lagi. Pada Februari 2026, Cango mengumpul $75.5 juta dalam ekuiti dan menjual 4,451 BTC untuk sekitar $305 juta untuk mengurangkan leverage. CEO Paul Yu berkata syarikat itu “menggerakkan peralihan kami untuk menjadi pembekal infrastruktur AI.”

Identiti baharu itu datang dengan nama baharu: EcoHash. Rancangannya adalah untuk mengguna semula infrastruktur pengkomputeran dan tenaganya untuk beban kerja inferens AI.

Cango mengikut laluan yang sudah biasa. Selepas pengurangan separuh (halving) Bitcoin pada April 2024 memotong ganjaran blok kepada separuh, pelombong di seluruh mula melihat infrastruktur berat kuasa mereka secara berbeza. Permintaan AI memberi mereka kes penggunaan kedua.

Bitfarms, Hut 8, Riot Platforms, dan Core Scientific semuanya telah mengambil langkah ke arah ini. Core Scientific diperoleh oleh CoreWeave dalam perjanjian $9 bilion tahun lepas — salah satu isyarat paling jelas bahawa firma AI melihat kontrak tenaga pelombong sebagai aset berharga.

Penurunan Saham

Latar belakang makro tidak membantu. Bitcoin jatuh di bawah $90,000 pada November 2025, turun hampir 30% daripada puncak Oktober melebihi $126,000. Menjelang Mac 2026, ia didagangkan berhampiran $73,700.

CANG telah mencerminkan tekanan itu. Saham itu menjunam daripada sekitar $4.50 pada 1 Oktober 2025 kepada kira-kira $1.50 menjelang akhir tahun. Pada masa penulisan, ia didagangkan pada $0.68 — penurunan lebih 84% dalam enam bulan.

Syarikat itu melombong 6,594.6 Bitcoin pada 2025 pada kos semua termasuk $106,251 setiap BTC pada Q4, satu tahap yang meninggalkan sedikit ruang untuk keuntungan walaupun sebelum caj penurunan nilai mencecah buku.